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国金证券3月1日发布钢铁行业研究报告，报告摘要如下：
投资建议
继续推荐钢铁股，关注三条主线：1）供给侧改革+中频炉整治，行业产能利用率提升，持续推荐宝钢、新钢、马钢、鞍钢、河钢、方大、大冶、本钢等；2）新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革，推荐酒钢、st八钢；3）转型标的推荐南钢、首钢。
行业观点
库存环比下降，旺季需求启动。本周跟踪的区域成交数据总体回升，其中北京地区成交量环比降6.0%，武汉地区环比增11.1%。库存方面，钢材社会库存1520万吨，环比降1.0%，符合节后库存3-4周增加、2月底见顶回落的特征，本周库存的环比下降释放出积极信号，显示旺季需求启动。随着旺季来临，本周开工率水平进一步回升，其中，全国高炉开工率75.1%，环比增0.4%；唐山高炉开工率83.7%，环比增0.9%。考虑到近期环保限产或将对供给有一定压制，预计后续开工率将缓步上升。本周钢价维持强势，大幅上涨；钢厂毛利则继续回升，特别是长材毛利大幅攀升，维持在较高水平（建筑钢材吨毛利670-740元/吨，板材690-1100元/吨）。我们认为，随着2月底3月初需求旺季的正式启动，加之两会前后环保限产以及地条钢清理的影响，供需缺口或将进一步显现，后续旺季钢价值得期待。 两会环保升级，望推涨钢价。近期环保督查组在京津冀地区展开新一轮督查，两会前后环保限产升级。河北发布应急响应，武安地区多家钢厂全部停产。我们认为，京津冀产能占全国30%，一旦限产影响较大，按往年限产影响预计若完全执行，日均产量影响估计20万吨左右。因此，叠加旺季来临，有望进一步推涨钢价。
龙头宝钢复牌，催化钢铁板块。我们继续看好去产能带来的行业景气回升，看好未来2-3个月内在旺季涨价（环保限产）、政策、业绩三大催化剂下的钢铁板块行情。同时，宝武完成吸收换股合并将在周一复牌，考虑到公司停牌期间钢铁板块上涨7.42%，钢铁股普遍涨幅10%-15%，看好公司复牌后表现，而钢铁板块迎来又一催化剂。标的方面，持续推荐龙头板材企业宝钢、鞍钢、新钢、河钢，转型标的南钢、首钢，以及中频炉三条影响逻辑及相关标的：建筑钢材类方大、马钢、柳钢、大冶、三钢等。
转型标的继续看好南钢、首钢等。1）南钢股份。板材重要标的，受益行业盈利回升；稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。2）首钢股份。前期获机构举牌；典型的大集团、小公司，虽终止筹划重大事项，但考虑到公司转型的逻辑充分性，以及客观必要性，我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。3）永兴特钢。优质特钢龙头，募投项目和高端产品逐步投产，明后年业绩有望实现较快增长；前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局，分别在健康医疗、金融等领域有所布局，进一步外延预期强烈。4）玉龙股份。对标黑牛食品，转型预期强烈；已剥离原有钢管业务，后续有望加快转型步伐。
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